万顺新材300057：锂电铝箔持续放量Q1业绩环比大幅扭亏

事件:公司发布22年一季报，实现营收13.37亿元，同比—5.07%，环比—1.97%，归母净利润0.54亿元，同比+663.01%，扣非归母净利润0.50亿元，同比+676.28%锂铝箔继续放量，22Q1业绩环比扭亏为盈公司一季报显示，由于铝箔下游市场需求旺盛，以及安徽中机一期年产4万吨高精度电子铝箔生产项目产能逐步释放，公司铝加工业务盈利能力得到显著提升公司铝箔业务实现销量2.37万吨，同比增长24%，其中江苏中基生产基地销量1.85万吨，安徽中基生产基地销量0.52万吨电池正极箔的下游客户包括当代安普科技有限公司，宁德博发，多氟多，欣旺达，油化蔡亮，湖州天丰等公司22Q1公司销售毛利率13.39%，环比+7.43pp，同比+5.71pp锂离子铝箔放量持续增加，公司产品结构持续优化，铝箔综合加工费增加，导致毛利率环比大幅提升此外，公司拟募集不超过17亿元投资年产10万吨动力及储能用电池箔项目若相关项目实施，将增加公司长期锂电池铝箔产能，进一步提高市场份额电池铝箔业务取得突破，进入当代安培科技有限公司供应链体系公司年报显示，公司7.2万吨高精度电子铝箔生产项目，一期年产4万吨高精度电子铝箔生产项目已于2021年12月投产，二期项目建设同时启动，为公司铝加工业务的加速发展培育了新的增长点目前，公司已进入电池头企业当代安培科技有限公司的供应链体系，开始供货预测及投资建议:预计公司2022—2024年营业收入分别为74.5亿元，86.38亿元和93.67亿元，归属于母公司的净利润分别为2.55亿元，3.53亿元和4.07亿元，对应的每股收益分别为0.37元/股，0.52元/股和0.60元/股维持公司合理价值9.31元/股，维持公司买入评级风险:原材料价格大幅波动，铝箔项目生产进度落后