宏发股份600885：继电器全球领先地位稳固高压直流业务快速增长

公告:2021年实现营收，净利润，扣非净利润100.23，1063，9.23亿元，同比增长28.18%，27.69%，32.98%2022年在Q1实现营收，净利润，扣非净利润2875，279，2.52亿元，同比增长20.82%，20.78%，20.66%，环比增长16.95%，15.57%，32.06%表现符合预期2021年收入，归母利润，扣非净利润分别为100.23，1063，9.23亿元，同比分别增长28.18%，27.69%，32.98%在Q1，2022年公司营收，归母利润，扣非后净利润分别为2875，279，2.52亿元，同比增长20.82%，20.78%，20.66%，环比增长分别为16.95%，15.57%，32.06%提高了工作效率，降低了费用率2021年，公司销售，管理，R&D和财务费用率分别为3.43%，9.97%，4.94%和1.10%，同比分别为—1.60%，—0.37%，+0.07%和+0.03%财务费用率上升主要是由于汇率变动和存款利息下降整体费用率19.44%，同比下降1.83%，经营效率有所提升继电器业务的全球领先地位进一步巩固2021年，公司继电器业务收入达到86.71亿元，同比增长32.59%，全球市场份额达到17.4%，同比增长2.9%，成为全球第一行业继电器产品毛利率为37.03%，同比下降2.34%，主要是原材料价格大幅上涨其中，通用继电器业务2021年交付35亿元，同比增长30%，全球份额升至27%，同比增长3%，2021年继电器累计交付15.21亿元，同比增长30%，全球市场份额达到16%伴随着最近几年来产业链的优胜劣汰，份额进一步向头部企业集中预计公司继电器业务的市场份额有望继续提升高压DC业务增长迅速，市场份额大幅增加2021年累计出货量14.6亿元，同比增长147%，全球市场份额达到36%，同比增长约11%，其中国内新能源汽车市场份额达到约54%，2022Q1累计出货量6.38亿元，同比增长127%公司与特斯拉，奔驰，宝马等全球主流新能源汽车公司建立了合作关系伴随着新能源汽车产业的快速发展和公司高压DC继电器自动化生产线的扩建，该业务有望继续快速增长积极投入研发，加速自动化生产2021年，公司在R&D投资4.95亿元，同比增长29.94%公司R&D人员1，641人，占员工总数的10.75%持续的R&D投资为公司带来了大量的技术积累截至2021年12月31日，公司拥有有效专利1，528项，进一步巩固了公司在继电器行业的领先地位2021年，公司技术改造投资首次突破10亿元，共有38条自动化生产线投入使用，是公司自动化生产线投入最多的一年自动化生产水平的提高促进了公司产品质量和生产效率的提高投资建议:2021年，公司继电器产品全球市场份额将达到17.4%，全球第一，中生代高压直流业务快速增长，市场份额大幅提升，继电器等孵化业务也有良好的增长势头公司经营效率和盈利能力显著领先于同业，中长期发展空间较大维持强烈推荐—A评级，给予目标价57—62元风险:经济下行影响公司产品需求，高压直流产品单车价值降低，原材料价格上涨压力