农林牧渔周观点：“三夏”工作有序开展关注多地释放生猪稳产能信号

本期投资小贴士:

本周申万农林牧渔指数上涨0.86%，沪深300指数下跌1.87%渔业，农产品加工，畜禽养殖板块涨幅居前，分别上涨4.27%，3.14%，1.07%部分重点股涨幅前三:农发种业，中粮生化，*ST南唐

投资分析意见:建议继续关注生猪持续去化，生猪价格大幅上涨的行业周期，以及与生猪关联度高的黄羽肉鸡盈利能力的提升紧扣三个子行业主题:食品价格上涨，转基因玉米种子产业化，非洲猪瘟新型疫苗研发进展及生产应用重点关注三类公司:周期好，主题受益，成长性明确关注温氏股份，牧原股份，巨星农牧，傲农生物，天马科技，海大集团，利华股份，圣农发展，苏农发，登海种业，隆平高科，普莱科，Bio，中牧等

目前，小麦长势良好，丰收在望2022年小麦产量预计与去年持平:根据国家粮油中心5月更新的2022/2023年度小麦供需平衡数据，预计2022年全国小麦播种面积2359.5万公顷，增加2.6万公顷，增长0.11%，单位面积产量5.80吨/公顷，下降0.01吨/公顷，下降0.18%，总产量13686万吨，比上年减少8.6万吨，下降0.06%2022年小麦最低收购价将继续提高，预计国内小麦价格将温和上涨:根据国家粮食储备局发布的信息，今年小麦最低收购价为每50公斤115元，高于上年的2元，2022年小麦最低收购价限定在3700万吨投资分析意见:建议关注春播夏收的进程在外部不确定因素明显增多的背景下，稳定物价，稳定预期，稳定大局具有特殊意义中国粮食连续多年丰收，口粮保障应该是有保障的但在保证粮食种植收益的背景下，国内主要粮食价格应该是温和上涨的，粮食种植上市公司有望受益建议关注苏垦农业发展

生猪养殖:注意释放多地生猪稳能产的信号本周猪价保持震荡走势:永益咨询数据显示，本周全国商品猪均价15.66元/公斤，环比上涨0.25元/公斤，周涨1.62%，月涨8.68%本周全国生猪平均出栏重量120.71公斤，继续小幅上涨伴随着气温转暖，北方部分市场标准猪与肥猪价差持续倒挂，肥猪出栏积极性高带动其体重持续上涨目前市场对后市的预期正在变好，养殖户增重迹象开始明显，这也是出栏平均体重明显上升的原因多地释放猪能量稳定信号:近期，一些地方开始释放能量稳定信号①发放广州市生猪紧急财政补贴:广州市发布《广州市应对生猪价格过度下跌实施2022年生猪紧急财政补贴工作方案的通知》，提出对存栏不变的养殖户，按照初步核定的数据，每头生猪补贴200元②与此同时，四川等地也释放出类似的信号:四川省内江市宣布，原则上对2022年6月至12月新购买的良种母猪每头给予不低于300元/头的引进补贴下半年生猪供应会逐渐减少，生猪价格会上涨，这是目前市场比较一致的预期同时，在养殖亏损开始明显收敛的形势下:5月27日，自育猪养殖盈利—154.99元/头，亏损继续逐周减少，外包仔猪养殖已连续第二周实现盈利行业主动去产能意愿减弱，补栏积极性明显提升:据永益咨询数据显示，5月20日—5月26日一周，全国15kg仔猪价格为688元/头，继续按周上涨8元/头，较年初大幅上涨67.91%产能稳定信号的释放，养殖利润的提升，叠加在相对一致的乐观猪价预期上我们认为后续的产能缩减是一个渐进的过程:实际上产能缩减已经放缓:4月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.18%，同比下降0.2%，环比下降明显收敛后续产能可能会逐步减少，去规模化程度取决于养殖的盈利能力和淘汰产能的意愿投资观点:猪价进入趋势性上涨阶段，板块投资逻辑从猪价上行驱动的去产能切换到盈利提升从供需基本面来看，供应面的最高点可能已经出现在4月份同时在后期消费端也有逐步改善的可能我们更倾向于将2022年4月作为本轮猪价周期性和趋势性上涨的起点周期的预期逐渐发酵，优秀企业羽翼丰满跨越周期的前景日益明朗该板块的投资价值仍值得关注建议关注温氏股份，沐源股份

风险:生猪养殖产能缩减速度不达预期，农产品涨价不达预期，转基因玉米的育种和推广进程被延缓。