跨界还是坚守：国内CVC投资半径冷思考

对于CVC来说，是打着创新的旗号跨界冒险，还是坚守能力圈，做自己擅长的事情，时间终将给出正确的答案。

CVC机构近一两年很吃香机构越来越多，时不时有大动作，大项目的押注CVC投资真的那么好吗与传统的财务VC相比，CVC有哪些优势目前国内CVC投资机构的主流战术有哪些特点

所谓CVC，即企业风险投资，是指企业设立的独立风险投资部门或风险投资机构，利用自有非财务资金，投资于母公司或产业链上下游中小企业的战略发展目标，以匹配企业的长期战略发展和创新扩张。

从定义可以看出，第一，企业自主设立的部门或机构使用自有的非财政性资金这个标准意味着要办CVC，机构规模不能小，比如腾讯，小米，华为等，这些大家都很熟悉这些大企业都有CVC机构二是投资产业链上下游，以匹配企业的长期战略发展和创新拓展，即框定CVC的投资范围，尽可能围绕产业链和能力圈进行投资比如华为旗下CVC机构哈勃投资，主要专注于华为的供应链

基于以上总结，主动型CVC机构通常有两个标签，一个是有钱，资金实力强，二是有资源，不同于传统金融创投机构只给钱的玩法CVC有着深厚的产业背景和资源优势，重大投资项目都是围绕上下游展开的，所以能否带来订单就成了CVC除了钱以外最大的卖点

那么，国内主流的CVC机构类型有哪些。

目前国内市场的CVC大致可以分为两类:一类是互联网CVC，另一个是企业CVC。

企业CVC大致可以分为两类:一类是以联想集团，碧桂园，海尔集团，保利地产为代表的传统企业CVC，另一种是以小米，蔚来汽车，当代安培科技有限公司为代表的新型制造企业，也进入了CVC。

上述几大CVC机构，从时间顺序和势头来看，都表现出一定的行业变化特征互联网CVC最蓬勃的时期，是国内互联网行业蓬勃发展，巨头攻城略地的时期为了寻找新的业务增长点，满足企业发展的第二条曲线，这些巨头纷纷进入市场，进行自己的投资，逐渐脱离了单纯为股权基金买单，只充当LP的初始阶段

伴随着时间的推移，房地产行业爆发，一些房地产行业的CVC也取得了很大的成绩后来新能源汽车制造业兴起，围绕产业链上下游，这类制造业的CVC下大力气

即存在即合理各类CVC机构迅速崛起，逐渐成为一支不可忽视的风险投资新生力量

应该说也是符合市场需求的对于一些初创公司来说，资金需求当然重要，订单需求同样饥渴如果有这样的机构，既能满足资本输血的需要，又能带来产品订单，可以说是一件美事作为招商局集团的CVC，招商局创投的负责人曾经说过:60%的被投项目都和集团旗下的各个实业公司有实际的业务往来，他们会带着被投项目去实业公司谈产品实现和测试场景给钱，给应用场景，是招商创投最大的特点

正是在这种背景下，中国的CVC机构一时风头正劲除了之前分类的互联网CVC，房地产CVC，制造业CVC等类型，很多上市公司也开始了CVC业务上述CVC机构不断发展壮大，与传统金融CVC形成互补，为广大需要资金和资源的中小企业提供增量机会

与此同时，我们也观察到一个现象，即越来越多的CVC在投资能力半径上跨界对于一些热门行业来说，原本与CVC机构的产业协作至少没有那么直接，也出现在了CVC机构的投资购物车中比如现在火热的半导体行业，有很多互联网CVC投资半导体项目的例子，一些地产CVC也把半导体芯片列为重点投资领域这些CVC机构对这种跨境投资行为都有合理的解释比如有的说虽然不是直接上下游，但是渗透还是和主业有关，有人说，虽然现在没有直接联系，但不代表以后没有联系

这不得不让人对CVC机构成立的初衷产生担忧持续投资自己主业十万八千里的项目的CVC机构还算CVC吗或者说CVC所宣称的资源赋能和业务协同能否兑现其几何VC和传统财务VC有什么区别

当然没人说依托实业公司的CVC机构只能投资上下游项目但从国外知名行业的CVC机构发展来看，做得好的大多还是坚守自己的能力和资源半径，可能做得更好，特色更鲜明比如博世投资的项目都是围绕集团主业，涉及机器人，工业4.0，集成电路，自动驾驶等领域博世创投的投资合伙人曾经说过，作为一个技术型的CVC，我们从不涉足自己不了解的领域在投资的过程中，我们所扫过的项目，基本上都是能够与集团产生战略协同的优秀项目

谷歌投资，作为谷歌的CVC，他们的负责人也表达了类似的观点:投资谷歌，最重要的是业务与谷歌互补，或者在用户体验，技术或产品上有创新这些体量巨大，资源丰富的CVC行业依然如此，坚持做自己擅长的，自己有能力的事情

正在国内股权投资市场大踏步前进的CVC机构，不妨放慢脚步听听以上观点打着创新的旗号跨界冒险，还是坚持能力圈做自己擅长的事时间终将给出正确的答案