大转身：粤水电百亿投向抽水蓄能

公司近三年未开工项目预计投资额超过700亿元。

登上氢能概念快车后，广东水电转向新能源产业新领域——抽水蓄能。

7月25日晚间，公司公告签署四川白岩滩水库抽水蓄能电站项目招商协议，预计装机容量12GW至16GW，总投资约100亿元。

抽水蓄能又称电网的充电宝，是电力系统的重要调节电源但由于项目建设难度大，资金投入高，建设周期长，这些客观因素的存在一度使得我国抽水蓄能电站发展缓慢

最近几年来，国家能源局正在加快抽水蓄能项目的开发建设国家能源局有关负责人此前表示，发展抽水蓄能对于推动新能源大规模，高比例发展，提高电力系统安全稳定运行水平，扩大有效投资具有重要意义

2021年，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划》，提出到2030年抽水蓄能总规模约1.2亿千瓦，规划340个重点实施项目，总装机容量约4.2亿千瓦，已储备项目247个，总装机容量约3.1亿千瓦。

耐人寻味的是，40天前还未考虑进入抽水蓄能回路的广东水电，25日晚间发布的高举高打公告意欲何为。

抛出数百亿投资通知

这是该公司以新能源发电的形式开发新方式的尝试最近几年来也有过其他百亿投资的先例

截至7月26日收盘，其市值刚刚达到100亿。

5月30日晚间，上市公司公告称，将在阿瓦提投资建设200万千瓦光伏电站及配套储能，升压站等设施设备，结合光伏建设开展治沙，农业，科技创新，旅游等项目，总投资约100亿元，规划用地约6.6万亩建设期为2022年至2025年，分阶段建设

受上述利好消息提振，5月31日，广东水电触及涨停，但随后回落。

此前，3月18日，广东水电公告拟通过重组收购方式引入建工控股施工板块核心业务资产后，复牌后连收五个涨停。

重组的交易价格为104.97亿元根据草案，广东水电还拟向不超过35名合格特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集资金总额不超过20亿元资料显示，建工集团2021年营业收入为618.21亿元，是同期广东省水电公司143.61亿元的4.3倍

双方还制定了重组期间的对赌协议日前，公司发布公告称，鉴于2022年6月30日前无法完成追加审计的数据更新，公司向中国证监会申请暂时中止对本次重组的审计

三年来，粤水电共签订投资框架协议16项，总投资额超过600亿元公告显示，截至目前，16个项目的实施正在做准备工作

广东水电表示，计划在抽水蓄能项目公司成立后18个月内开工建设，项目开工建设后5年内完成项目建设任务，并通过验收，发电并网。

投资框架协议也有所保留——本协议涉及的数量为双方合作目标，实际情况以未来实际发生为准，抽水蓄能电站项目的实施必须获得四川省发改委的批准，因此协议的实施存在一定的不确定性公告中提到的广东水电

不过，6月16日，广东水电也通过投资者互动平台回应称，公司目前没有投资抽水蓄能电站项目。

但作为施工企业，先后参与广东，海南6座抽水蓄能电站建设，总装机容量9.08GW，全部归南方电网所有。

天风证券建材宝团队在7月24日发布的研究报告中指出，抽水蓄能电站资源分散，区域内资质较高的电站建设公司可以依托当地渠道资源，形成竞争壁垒，获得一定的市场份额。

项目负责人寻求改变。

21世纪经济报道记者注意到，截至2021年底，广东水电已投产的清洁能源项目总装机容量为1.54GW，其中水电263MW，风电673MW，光伏606.38MW。

对于2022年的经营计划，广东水电表示收入目标为同比增长12.16%，净利润增长12.01%，完成工程任务金额不低于178亿元，已投产清洁能源12GW。

上述券商的研究报告指出，公司积极寻求业务转型，或与其发电业务的毛利率优势有关。

2021年，广东水电营业收入同比增长14.13%至143.61亿元，净利润同比增长24.45%至3.28亿元从收入结构来看，工程建设，产品销售和发电收入分别占公司营业收入的80.3%，7%和11.77%

就以清洁能源为主的发电业务而言，虽然营收占比不高，但毛利率不低2021年风力发电，太阳能发电和水力发电收入分别为8.87亿元，5.53亿元和2.51亿元，毛利率分别为63.75%，64.43%和56.55%，远高于工程建设业务个位数的毛利率

该公司2022年的预算数据显示，建筑领域的业务仍占大头包括装备制造在内的建筑板块今年预计收入约144亿元，占收入的89.4%，清洁能源发电收入预计约17亿元，占营业收入的10.6%

值得一提的是，就在内蒙古能源局发布《内蒙古氢能发展十四五规划》之前，广东水电率先在内蒙古乌海布局氢能产业链。

投资计划形成10000辆氢燃料电池模块，氢燃料电池重卡，公交环卫车等应用，形成10000辆氢燃料电池车所需的制氢和加氢供应服务能力项目预计总投资规模为168—188亿元

广东水电已与多国政府签署投资框架协议，涵盖水，风，太阳能，储氢等清洁能源领域近三年未开工项目预计投资额超过700亿元

广东水电的财务状况令人担忧自2019年以来，其资产负债率一直在85%以上截至2022年一季度，所有者权益总额为41.55亿元，负债总额为277.9亿元

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