不搞“大水漫灌”央行划重点：货币、通胀和汇率

日前，中国三季度货币政策执行报告发布与第二季度的声明相比，报告强调了当前外部环境更加复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大等挑战但报告也指出，我国构建发展新格局的必备条件较为充分，有效需求回升势头日益明显此外，在回顾三季度工作时，报告还突出强调了加强稳健货币政策的实施，增强信贷总量增长的稳定性，外汇市场稳定运行，继续发挥结构性货币政策工具的作用展望下一阶段，对于业界高度关注的房地产，人民币汇率，货币政策等热点话题，报告也再次释放多重信号

不搞大水漫灌

第三季度，中国经济明显回升，呈现总体向好的发展态势但也要看到，当前外部环境更加复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济复苏发展基础尚不牢固

一方面，发达经济体通胀粘性较大，短期内收紧货币政策的取向可能延续，全球经济复苏势头减弱另一方面，国内居民预防性储蓄意愿上升制约了消费的回升，主动扩大有效投资面临收入不足等诸多制约人口老龄化，低碳转型等中长期挑战不容忽视

"这就要求中国继续加大稳健货币政策的执行力度，并进行跨周期的政策调整."光大银行金融市场部宏观研究员周评价，面对复杂的内外部环境，货币政策需要稳增长，稳物价，兼顾短期经济平稳运行和长期发展潜力，兼顾内外平衡。

对此，报告也指出，要看到我国构建发展新格局的必备条件比较充分，有效需求回升势头日益明显，经济韧性强，潜力大，充满活力，长期向好的基本面没有改变，确定继续做好稳定经济一揽子政策和持续措施，努力推动高质量发展。

具体措施包括加强稳健货币政策的实施，做好跨周期调节，兼顾短期和长期，经济增长和物价稳定，内部平衡和外部平衡，同时，坚持不搞大水漫灌，不超发货币，为实体经济提供更强有力，更高质量的支持。

此外，保持流动性合理充裕，指导政策性，开发性银行充分利用政策性金融工具和8000亿元新增信贷额度，指导商业银行扩大中长期贷款，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，努力使经济运行取得更好效果。

警惕通胀风险。

报告还强调，要高度重视未来通货膨胀上升的潜在可能性，特别是需求端的变化，不断巩固国内粮食稳定增产和能源市场稳定运行的有利条件，妥善应对，保持价格水平基本稳定。

在周看来，这也表明央行在短期内谨慎使用价格工具目前海外国家面临严峻的通胀，国内货币政策有必要警惕潜在的通胀风险

为了巩固和扩大经济企稳向上的趋势，争取经济运行取得更好的效果，经济复苏和市场主体仍然需要总量工具的呵护，企业融资意愿和个人消费意愿仍然需要通过降低银行负债成本和信贷成本来刺激促进消费企业的投资需求和基础设施投资，仍然需要资金流动性支持稳投资，促消费，控物价，稳增长，还是要把防风险，稳预期，保就业作为前提和底线"仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞伟评论道

此外，报告还提出，实施普惠性小额信贷支持工具，碳减排支持工具和专项再贷款，支持煤炭清洁高效利用，科技创新，普惠性养老，交通物流，设备改造等，加强对重点领域，薄弱环节，受疫情影响严重的行业和市场主体的支持落实小微企业和民营企业精细金融服务长效机制，增强微观主体活力

直面困难谈及货币政策后续走势，庞云评价称，从报告中的重要增量信息来看，他认为四季度央行将继续加强稳健货币政策的实施，综合运用各种货币政策工具，优化政策组合，保持流动性合理充裕，保持市场利率平稳运行，进一步引导政策利率下行

人民币汇率基本稳定。

关于人民币汇率和房地产市场，报告也给出了方向下一阶段，我们将稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，参考一篮子货币进行调节，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资本流动监测分析和风险防范 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，充分发挥宏观经济和国际收支自动稳定器对汇率调节的作用

此外，还将进一步发展外汇市场，引导企业和金融机构树立风险中性理念，引导金融机构本着实际需要，风险中性的原则，积极为中小企业提供汇率套期保值服务，维护外汇市场稳定健康发展推进人民币有序国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币合作，发展人民币离岸市场开展高水平跨境贸易和投资开放试点，提高跨境贸易和投资自由化便利化水平，稳步推进人民币资本项目可兑换

此外，我们将坚定不移地坚持房子是用来住的，不是用来炒的的定位，坚持不把房地产作为刺激经济的短期手段，坚持稳定地价，房价和预期，稳步实施房地产金融审慎管理制度充分利用政策工具箱支持刚性和改善性住房需求，加快保送楼专项贷款使用并酌情加大力度，引导商业银行提供配套融资支持和维护

其实之前已经密集出台了一系列稳定楼市的政策接下来，最重要的是推动和引导各地区用好稳定楼市的政策空间，积极推进‘保障房交付’，稳定市场信心，促进楼市企稳周对说道