高盛：债市脆弱的流动性或威胁美联储QT计划

根据市场统计数据和几位美联储官员的声明，美联储的缩表工作正在以最大能力进行美联储三把手威廉姆斯最近甚至直言，美联储正在大幅缩减资产负债表不过，一些分析师认为，这种收缩能持续多久，取决于全球债券市场能否继续正常运转

智能财经APP了解到，高盛策略师最近几天表示，任何波动性影响都将导致债券市场流动性进一步恶化，这是全球央行不太可能容忍的他们指出，最近流动性状况不佳，一些地方的账面市场深度接近5年来最差水平，债券市场脆弱的流动性可能威胁到美联储的QT计划

如今，债券市场已经开始出现大规模的混乱美国国债交易经历了自新冠肺炎疫情早期以来最大的波动，而英国国债市场经历了有史以来最疯狂的动荡英国债券市场的动荡迫使英国央行进入市场购买债券，并采取其他措施确保市场的持续运行这引起了人们的担忧，即美联储最终将不得不采取措施支持近24万亿美元的国债市场

在给客户的一份报告中，以Praveen Korapaty为首的高盛策略师写道:美联储在2020年3月/4月的大规模债券购买和英国央行最近的干预主要旨在恢复市场的有序功能，并强调微观结构问题可能导致央行的QT计划短路虽然我们预计美联储目前的QT计划在短期内不会出现大的问题，但伴随着美联储进一步推进QT进程，发生事故的可能性会增加

数据显示，美联储不再是美国国债的最大买家，谁将取代美联储成为最后买家暂时未知根据美联储的统计，在截至10月5日的一周内，美国国债的外国投资者抛售了约290亿美元，使其在四周统计期内的持有量降至810亿美元这也是自2020年3月以来最极端的资本外流与此同时，美国的大型商业银行已经开始减持以美国债券为代表的证券组合，去年仍然买入

受上述因素刺激，美国国债收益率不断飙升，10年期美国国债收益率今日再次突破4%关口2/10年期和10/30年期美债收益率倒挂率也在加大，这说明市场对经济衰退的预期在升温

大多数美联储官员认为债券市场正在有效运转，称美联储有大量工具可以在金融压力时期充当流动性后盾，如央行的流动性互换额度和国内外的回购协议。

可是，高盛的策略师指出，尽管美联储的一些回购工具提供了市场中介和增加流动性的替代手段，但他们强调，它们不是风险转移能力的完美替代品。