聚力稳增长货币政策调控空间足

最新公布的物价数据和金融数据为货币政策调控创造了有利条件，打开了空间。业内人士认为，货币政策调控仍有很大空间，重点是稳增长、稳就业、宽信贷。当前，我国货币政策工具较为丰富，既能巩固经济复苏，又能应对各种风险和挑战，为稳定宏观经济市场创造了条件。

政策空间是开放的

从价格运行来看，低物价水平为货币政策调控提供了空间。

国家统计局最新数据显示，8月份，全国居民消费价格指数同比上涨2.5%，比上月回落0.2个百分点，低于全年3%左右的价格调控目标。“相对较低的物价有利于打开货币政策的调控空间，释放稳增长政策的效力。”红塔证券首席经济学家李麒麟说。

中国人民银行调查统计司司长阮近日表示，自新冠肺炎疫情爆发以来，中国正常的货币政策没有过度刺激，为后续的货币政策调控留下了空间。目前居民消费价格上涨相对温和，这也为货币政策调控创造了有利条件。

从金融数据来看，货币政策还有很大空间。央行数据显示，8月末广义货币余额259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和去年同期高0.2个和4个百分点。

“M2增长率仍在高位运行，反映了国内积极的财政政策和相对宽松的货币政策。基础货币供应量的增加带动了居民和企业存款的增加。”光大银行金融市场部宏观研究员周表示，和社会融资存量同比增速与名义GDP同比增速基本匹配，表明国内货币供应处于合理区间，继续为实体经济复苏提供有力支撑。

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，后期货币政策在提振信贷需求方面将继续加码，货币政策工具空间较大。

信用是核心。

"货币政策的核心仍然是广义信贷."浙商证券首席经济学家李超认为，制造业贷款、碳减排贷款、基础设施贷款和抵押贷款这四个领域的信贷量有望增加。

中信证券首席经济学家明明表示，中期借贷便利利率的下降导致贷款市场报价利率(LPR)的降低，开始了新一轮的宽信贷。

8月下旬，人民银行召开货币信贷形势分析座谈会，强调主要金融机构特别是国有大型银行要加强宏观思维，充分发挥引领和支撑作用，保持贷款总量增长的稳定。

预计后期，王庆中监管层将加强对银行的考核，引导金融机构加大对实体经济的放贷，充分挖掘各类结构性货币政策工具的潜力，加快相关贷款的投放，促进信贷总量的增长。未来监管层将推动宽货币向宽信贷的有效传导，重点引导LPR报价下调，降低企业和居民融资成本。

在王庆看来，随着经济复苏和政策的持续发力，9月份金融数据将进一步回暖，各项贷款余额增速有望由降转增，这是广义信贷继续推进的标志。

增强信贷增长的稳定性

稳增长是货币政策的重点。

通过建立政策性和开发性金融工具，补充重大基础设施项目的资本金，是货币金融政策帮助稳定宏观经济市场的重要措施。民生银行首席经济学家文彬表示，一方面，货币政策要积极支持扩大有效投资，让金融资源更多地向投资端倾斜。政策性开发性金融工具有望成为三四季度稳增长的重要力量；另一方面，加大对社会服务业、平台企业、中小企业等的信贷支持。，加强就业创业，提振市场信心。

中国人民银行货币政策司司长邹兰此前明确表示，政策性和开发性金融工具作为阶段性措施，通过适当的政策设计，有利于在不搞大水漫灌、不超额度的情况下，满足重大项目资本金到位的政策要求，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制， 增强信贷增长的稳定性，有利于发挥扩大投资、带动就业、促进消费的综合效应，稳定宏观经济市场。

加大对薄弱环节的支持也是下一阶段的货币政策。中国银行研究所研究员梁思表示，当前货币政策工具更加注重结构，并侧重于关键经济领域和薄弱环节。未来要在确保资金总量稳定的基础上，继续充分发挥结构性货币政策工具在资金流向中的牵引作用，综合运用专项再贷款和再贴现工具，继续加大对小微、科技创新、绿色等重点领域和薄弱环节的支持力度。