老周侃股：天齐锂业的员工持股有点怪

田丽将以1.33-2亿元回购a股，股份用于员工持股计划，员工持股计划受让价格为0元。本栏目很好奇，天齐锂业为什么不回购价格更低的港股？「0元起买」合适吗？投资者可以看看港股的反应。

天齐锂业公司不同于其他很多“0元起买”的公司，因为天齐锂业公司属于A+H公司，而且有消息称很多韩国投资者在香港购买了大量天齐锂业公司的股票，所以现在天齐锂业公司的“0元起买”员工持股计划对于a股投资者来说并不是一件简单的事情，公司高管会让全球投资者一起为员工持股计划买单。因此，中秋节后港股天齐锂业复牌的走势将说明国际投资者的态度。

本栏目中，天齐锂业的回购和员工持股计划存在明显瑕疵。首先，既然要回购股份，自然选择买便宜的股份。天齐锂业在港股市场的股价比天齐锂业在a股市场的股价便宜很多，所以作为买家买哪个是个简单的问题。但是，天齐锂业公司要以更高的价格回购a股，又要把价格上限规定为150元，实在让人难以理解。或许，正如本专栏所言，你必须想尽办法花大家的钱给自己买股票。

第二，没有绩效考核的员工持股计划是否合适？通常“0元买”计划是有绩效考核标准的，哪怕再低也要做。即使投资者实现盈利目标太容易，高管无论如何也要装。但是天齐锂业并没有设定这样的指标，考核指标是产品的产量。该公司解释说，这是因为锂是一种资源，其价格不可预测，因此未来的利润公司不确定。

那么问题来了。公司自己也不确定未来能维持什么样的盈利水平。投资者为什么要为员工持股买单？现在公司高管的利润好在哪？还是上帝给你的？如果未来锂价下跌，公司利润亏损，投资者损失惨重。为了获得员工持股，高管们将不得不加大马力，提高产量。这不是让投资人欲哭无泪吗？

第三，在设定为员工持股的行权标准之前，公司是否有必要确认可实现的指标？员工和高管不需要努力创造利润吗？如果是，员工持股计划是激励还是福利？

本栏目认为，天齐锂业的员工持股计划还应增加2024年公司股价不得低于150元的条款。毕竟，任何激励都应该是员工和股东的双赢，而不是一方割另一方的韭菜。

本栏目认为，股权激励和员工持股计划越来越低的行权标准甚至更低的行权价格，严重损害了中小投资者的利益。如果二级市场的投资者赚了大钱，他们根本就不会容忍。而二级市场的投资者却要为公司高管的各种福利买单，这显然是有问题的。员工持股和股权激励必须考虑的一个最重要的指标，就是股价。如果股价上涨，是双赢；如果股价下跌，再高的产量，再高的利润又有什么用，高利润还要用于下一个员工持股？这样下去，市盈率就会成为最有意义的伪命题。