东方雨虹0022712022年一季报点评：业绩逆势增长龙头属性彰显

该公司于2022年发布了第一份季度报告2022年一季度，公司实现营收63.09亿元，归母净利润3.17亿元，归母净利润2.97亿元，经营活动产生的现金流量净额为—47.84亿元业绩继续逆势增长，原材料毛利承压一季度公司营业成本45.24亿元，同比增长20.21%，毛利率28.28%，下降4.58pct同比，公司净利率为4.93%，同比下降0.44个百分点从成本方面看，原材料价格上涨隆众化工数据显示，2022年一季度，沥青市场均价为3615元/吨，同比上涨22.13%，环比上涨10.45%从费用端来看，期内公司费用控制良好，销售费用率9.94%，上升0.01pct同比，管理费率为7.02%，下降0.04个百分点，同比，R&D费用率为1.57%，下降0.04个百分点，同比，财务费用率为0.53%，同比下降0.73个百分点从收入方面来看，营业收入保持增长公司一方面加大渠道下沉截至2021年底，公司拥有经销商近4000家，经销网点10万余家，经销网点2万余家，另一方面，下游客户对建筑品质的需求持续提升，公司成本压力向价格的传导渠道较为顺畅继续扩张，展现自信2022年4月，公司宣布拟投资20亿元在武汉建设东方雨虹武汉绿色建材生产基地项目和湖北区域总部项目项目投产后，预计平均年产值约20亿元，销售额10亿元，其中一期生产基地项目建成后，年产值约10亿元，年税收贡献8—1000亿元公司全资子公司郴州东方雨虹拟投资不超过10亿元在湖南省郴州市建设东方雨虹绿色建材生产基地项目，总用地面积约300亩投产后，年产值将不低于500万元/亩此外，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分公司a股股票，用于后期实施员工持股计划或股权激励截至2022年3月31日，公司已通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份共计1079.24万股，占公司总股本的0.43%，最高交易价格为49.76元/股，最低交易价格为37.24元/股截至本报告披露日，本公司与京奥太阳能科技有限公司共同投资的宇虹京奥新能源科技有限公司已完成注册登记，各项工作正在持续推进中投资建议:公司是防水行业龙头，产品，技术，品牌，渠道优势明显公司业绩逆势增长，竞争力和市场份额不断提升，成长性良好预计2022—2024年，公司营收分别为399.18，491.79，590.14亿元，归属于母公司净利润分别为50.67，63.86，77.81亿元，对应PE分别为22.69，18.00，14.78倍，首次给予买入评级风险:原材料成本高于预期，多品类扩张速度不及预期