美的集团000333：B端C端业务并行一季度盈利边际改善

事件:最近几天，公司发布2021年年报和2022年一季报，并发布多项激励计划点评:公司营收增长良好，经营符合预期2021年，公司实现营业总收入3433.61亿元，同比增长20.18%，归属于母公司净利润285.74亿元，同比增长4.96%分地区来看，公司海内外业务共同发展2021年国内收入2036亿元，同比增长24.8%，海外收入1377亿元，同比增长13.7%分产品来看，2021年，公司主要产品暖通空调和消费家电的收入分别为1419亿元和1319亿元，同比分别增长17.05%和15.8%2022年一季度，公司实现营业总收入909.39亿元，同比增长9.54%，归属于母公司净利润71.78亿元，同比增长10.97%在家电市场遇冷的背景下，公司一季度营收仍实现逆势增长，单季度营收第二次突破900亿元，充分体现了公司的业务韧性公司的ToB和ToC业务同时发展，传统家电业务的高端效应已经显现按五大业务板块划分，2021年，公司智能家居，机器人及自动化，工业技术，建筑技术和数字创新业务分别实现收入2349亿元，253亿元，201亿元，197亿元和83亿元，同比分别增长12.6%，22.8%，43.5%，54.8%和83亿元其中，公司最大业务家电业务稳步发展，收入保持两位数，行业领先据奥维云网报道com，美的家用空调，干衣机，电饭煲，电风扇，电压力锅，电磁炉，电暖器七大品类在国内线上线下市场占有率排名第一高端方面，2021年，公司高端品牌COLMO零售收入突破40亿元，同比增长超过300%，业绩辉煌根据公司公告，2021年公司高端空调，洗衣机，冰箱线上线下占比将有不同程度的提升，实现持续突破公司盈利能力短期承压，2022年一季度将有所改善2021年，公司销售毛利率为22.48%，同比下降2.63%，销售净利率为8.50%，同比下降1.18%净利润率的降幅小于毛利率的降幅2022年一季度，公司利润水平出现边际改善，毛利率和销售净利率分别为22.18%和8.00%，环比分别上升4.03个百分点和1.34个百分点面对上游原材料成本大幅波动和人民币升值带来的利润端压力，公司通过多种措施对冲成本上升的影响，优化期间费用率，提高经营效率公司发布了第九期股票期权激励计划和2022年限制性股票激励计划为不断完善公司治理结构，完善公司激励机制，增强公司高管团队及其他核心人员实现公司持续健康发展的责任感和使命感，公司持续开展激励计划本次激励计划的业绩评价指标为:2022年，2023年加权平均净资产收益率不低于20%，2024年加权平均净资产收益率不低于18%，2025年加权平均净资产收益率不低于18%投资:美的是一家全球科技集团，涵盖智能家居事业群，机电事业群，暖通空调及建筑事业群，机器人及自动化事业群，数字创新事业群五大业务板块坚持产品创新，业务布局多元化，综合竞争力强预计公司2022 /2023年EPS分别为4.76元/5.38元，对应PE分别为12倍/11倍，维持推荐评级风险提示:疫情风险，宏观经济波动风险，原材料价格波动的风险，全球资产配置和海外市场扩张风险，汇率风险等