汽车行业跟踪点评：疫情影响逐步褪去产销有望迎恢复性增长

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最近几天，中汽协发布了2022年4月汽车产销数据。

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受疫情影响，4月份汽车产销环比大幅下降4月份，汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆，同比下降46.1%和47.6%，环比下降46.2%和47.1%4月，疫情蔓延全国，尤其是上海，长春等汽车行业重点地区，对产业供应链和终端零售造成严重影响1—4月，汽车产销分别完成769万辆和769.1万辆，同比分别下降10.5%和12.1%乘用车方面，4月乘用车产销分别完成99.6万辆和96.5万辆，同比分别下降41.9%和43.4%，环比分别下降47%和48.2%1—4月，乘用车产销分别完成649.4万辆和651万辆，同比分别下降2.6%和4.2%库存方面，4月厂商库存环比增加2万台，1—4月减少6万台，同比减少20万台厂商库存大幅改善，经销商库存系数1.91，库存处于中高水平，流通不畅

自主品牌韧性强，竞争力持续提升4月自主品牌零售量48万辆，同比下降19%，环比下降37%，豪华车零售12万辆，同比下降54%，环比下降50%，主流品牌零售量为45万辆，同比下降42%，环比下降24%

4月份，自主品牌国内零售份额为46.4%，上升9.6pct同比，1—4月累计份额46%，同比增长8.3个百分点。

4月份，新能源汽车同比增速放缓，普及率继续攀升4月份，新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆，同比增长43.9%和44.6%，环比下降32.9%和38.2%1—4月，新能源汽车产销分别完成160.5万辆和155.6万辆，同比增长1.1倍新能源乘用车方面，4月份新能源乘用车产销分别完成29.3万辆和28万辆，同比增长44.3%和45.1%，环比分别下降33.9%和39.3%1—4月，新能源乘用车产销分别完成153.2万辆和148.8万辆，同比增长1.1倍4月份，新能源汽车普及率达到25.3%，比上月提高3.6个百分点，新能源乘用车普及率达到29%，比上月提高4.3个百分点4月份，新能源汽车在自主品牌中的渗透率为54.4%，比上月上升8.4pct，新能源汽车在豪华车中的渗透率为5.5%，比上月下降26.5pct，主流合资品牌中的新能源汽车渗透率为3.7%，比上月下降

汽车销量整体表现不尽如人意，比亚迪逆势增长4月，SAIC销售汽车16.66万辆，同比下降60.3%，环比下降62.4%，其中新能源汽车3.78万辆，同比下降25%，环比下降49%广汽集团销售汽车12.43万辆，同比下降33.6%，环比下降45.4%，其中新能源汽车1.14万辆，同比增长14.9%，环比下降51%长城汽车销售5.38万辆，同比下降41.4%，环比下降46.7%，其中新能源汽车3870辆，同比下降48.3%，环比下降74%，长安汽车销售11.57万辆，同比下降42.8%，环比下降51%4月，比亚迪保持自主品牌新能源龙头地位，销量10.6万辆，同比增长3.1倍其余车企受疫情影响，环比均有不同程度下滑造车新势力第一梯队的理想，蔚来，小鹏降幅较大，第二梯队的哪吒，零跑表现相对较好，特斯拉在中国生产了1.08万辆汽车，但销量只有1512辆，全部在国内交付，南北大众销售6307辆新能源汽车，占主流合资企业的47%，比上月下降16个百分点

建议:前期上海，长春等汽车行业重点区域爆发疫情，导致国内汽车产业链停滞4月汽车产销数据环比大幅下降，有望落地伴随着疫情的逐步缓解，目前上海已有4家整车企业全面复工，带动汽车产业链加快复产，预计5月下旬恢复正常生产多部委下大力气促进汽车消费，各地也在酝酿或出台促进汽车消费的政策措施，如购车补贴，放松限购等新一轮汽车下乡政策有望近期出台汽车产业是国家实现稳增长预期目标的重点支撑产业之一疫情缓解后，产销将得到补充，迎来恢复性增长前期受疫情影响后，板块经历大幅回调，市场悲观预期充分释放，边际改善预期叠加，估值有望修复，配置价值再现

风险:汽车产销小于预期的风险，疫情反复导致停产或订单减少等不确定风险，原材料价格大幅上涨的风险，芯片短缺并不能缓解预期风险。