新年开局机构配债态度转向短期积极年初或迎新一轮“抢跑”行情

2022年中国债券市场跌宕起伏展望2023年，债市将如何演绎

多位券商和基金公司人士对《证券日报》记者表示，预计2023年的利率债年利率仍难以摆脱波动格局，且波动幅度将大于2022年年初，债券市场可能会迎来新一轮的抢筹行情中期来看，需要做好防御，关注交易性机会

许多券商转而对债券市场持短期积极态度。

综合来看，不少券商已转向对债市的短期积极态度，认为2023年初可能迎来新一轮冲行情。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，2023年一季度，宏观经济将进入快速修复阶段，其中消费的加速复苏和基建投资的持续发力，将支撑经济迎来开门红。

考虑到政策的持续发力和基本面的加速改善，一季度信贷整体表现有望超预期因此，一季度利率债整体面临疫情影响减弱，经济复苏预期改善，政策导向力度引导宽信贷等利空影响，利率中枢可能趋于上行

显然，在2022年底资金面边际宽松的背景下，目前信用债市场调整有所放缓，目前性价比较高，有游戏收益空间预计理财兑付潮将趋于平稳，投资者情绪将回归理性，资金将再次涌入信用债市场2023年初，可能会迎来新一轮的冲行情

近期短期债和信用债收益率稳中有降，春节前债市仍有短期机会开源证券集合首席分析师陈认为，主要原因包括三个方面:一是节前央行维持资金面合理充裕的态度明确，将受益于春节前资金面宽松的预期，对债市收益率形成支撑，其次，受疫情影响，距离春节仅剩两周时间，春节前基本面可能很难出现明显改善，最后，2022年的首次降息发生在1月份，因此市场对本月的RRR降息有想象空间，市场存在货币政策宽松的预期，这将推动债市收益率下行

券商资管也对一季度债券市场持积极预期。

东方红资管认为，利率债方面，一季度是利率交易风险相对较低的窗口期从历史经验来看，大多数年份，债券收益率在四季度波动最大，一季度最低

信用方面，东方红资管认为，2022年底高等级配置价值已经在下跌中显现2022年末，信用债市场波动明显大于利率债，跌幅远超基本面范畴高流动性+低信用风险品种是当前赎回潮下的波动放大品种，其配置价值已经体现2023年，高等级信用品种资产荒的逻辑没有根本改变考虑到一季度仍处于货币宽松期，负债端波动大概率进入右侧修复区间，利差修复概率和空间可期，票息和杠杆策略仍是较好的增收策略

今年利率债利率波动或放大债市，中期需做好防御。

展望2023年债市，显然认为，在整体经济波折修复，信用企稳的大环境下，预计2023年利率债利率仍将难以摆脱波动格局，且波动较2022年有所放大从节奏上看，利率可能会先上后下上半年在宽信贷环境下，预计利率将趋于震荡上行并以2.9%为中心，在情绪集中宣泄阶段，利率高位或挑战3.0%的关键点下半年政策目标可能再次改为宽货币，利率趋于回落至低点或回到2.5%左右

赢基金预测2023年利率将持续波动，春节前后可能出现低点，后期或更多将体现为交易性机会。

摩根士丹利华鑫基金表示，从中期趋势来看，债券市场需要做好防御，适当关注交易性机会。

信用方面，应永基金认为，虽然短期内多个主要发债行业基本面仍承压，但宽信用背景下需求端持续下行的局面逆转的可能性较大，叠加融资环境相对友好整体来看，行业层面可能呈现结构性复苏就信用债而言，经过2022年底的快速调整，流动性较好的中短期高等级信用债价值凸显同时，考虑到理财风险偏好趋紧，流动性要求提高，2023年主要防范低等级信用债的估值压力

可转债方面，摩根士丹利华鑫基金表示，预计比2022年更乐观，基本面预期将随政策触底目前股票债券的性价比偏向权益类资产，有利于市场风险偏好的提升需要理性看待可转债的估值风险偏好的提升会提振估值，可以对冲无风险利率上行，问题可以通过多元化的估值体系来考虑