超53万手封单！美的入主科陆电子一字涨停！“A吃A”交易频现

日前，科陆电子涨停，单笔订单超过53万手。

鲁电子23日深夜发布公告称，拟通过定向增发+投票授权方式将公司控制权转让给美的集团。

上述交易将把A吃A这一资本市场系列推向一个新的高度在今年的A吃A案例中，本次交易首次结合了定增方式，其次，双方市值差距在60倍左右

伴随着市场的扩大和股价的理性下跌，‘上市溢价’的影响因素在逐渐减弱具有整合能力的龙头公司更容易给出高估值，这使得它们在产业逻辑层面的整合和扩张更有动力华泰证券董事总经理，M&A业务负责人劳志明对中国证券报记者表示，消费，大健康，信息互联网，能源等行业有很多M&A和融合的机会

花费超过22亿元

5月23日深夜，科陆电子在宣布终止2021年定增的同时，抛出了2022年定增方案拟募集总额上限由22亿元降至13.85亿元，由美的集团承包

公告显示，科陆电子控股股东深圳首创集团除了以固定方式获得芯片外，还拟将其持有的1.26亿股科陆电子股份对应的表决权委托给美的集团按照本次定增发行上限计算，本次发行完成后，美的集团将持有科陆电子29.96%的股份和投票权，成为其控股股东

上述表决权委托只是一种临时安排公告称，自上述发行股份在美的集团登记之日起10个工作日内，深首创集团有权以6.64元/股的价格向美的集团转让其持有的1.26亿股科陆电子股份

据初步估算，美的集团以22.22亿元的总成本拿下科陆电子29.96%的股份截至3月底，美的集团货币资本接近700亿元

这被市场视为双赢的交易一方面，美的集团的进入有助于缓解科陆电子面临的资金压力这笔固定资本将用于偿还有息负债另一方面，收购科陆电子将丰富美的集团的新能源业务鲁电子是中国能源领域领先的综合服务提供商，主要从事智能电网，新能源和综合能源服务

值得注意的是，科陆电子上一次控制权易手还不到一年2021年6月，在科陆电子原控股股东饶鲁花递交放弃控制权通知书的基础上，科陆电子完成董事会改选，深首创集团获得过半席位根据相关规定，深圳首创集团被认定为科陆电子的控股股东和实际控制人

M&A的机会很多。

据记者不完全统计，今年以来，已发生7起A吃A交易其中5月份有4例除美的集团收购科陆电子外，其他交易分别为:通策医疗控股与何任科技，华润三九收购昆药集团，紫金矿业收购ST龙井

从收购模式来看，协议转让或协议转让+投票权委托是A吃A交易的主流模式从买入价格来看，参考静态PE，在今年的A吃A交易中，高的近500倍，低的只有13倍，相差很大从交易双方的成交量来看，今年以来的A吃A交易并非蛇吞象，收购方中总市值最低的为203亿元

最近几年来，一口吃一个M&A项目的出发点大多是基于行业整合，但涉及的行业比较分散目前样本不多，未来应该会有一定的行业分布特征比如:市场竞争充分的行业，规模效应带来协同效应更显著的行业，上市公司和非上市公司估值差异不大的行业劳志明说

业内人士认为，A吃A有望成为常态伴随着注册制的推进，a股上市公司的壳资源价值在逐渐降低，二级市场的股价越来越体现其内在的资产价值和产业价值很多具有核心竞争力的中小板上市公司的市净率已经小于1这些上市公司本身就可以作为行业龙头公司的收购对象美联储证券总裁助理尹中玉告诉记者

在成熟市场，很多大公司热衷于M&A，因为自己孵化新技术的周期会很长，失败的概率也不低大公司有很强的融资能力和调动资源的能力，没必要从零开始劳志明说，M&A是社会分工的结果和资源配置的方式

劳志明补充道:就a股而言，短期内传统行业上市公司之间整合的概率会更大，主要是因为这些行业一二级市场估值更接近，同时，对于收购方来说，无论是价值判断还是后续整合都相对更容易。