研发不足千万、原料多外采龙江和牛的“国产和牛”招牌靠啥撑？

魏武投资者网络

2019年以来猪肉价格的变化，对人们的饮食习惯乃至相关行业的市场格局都产生了巨大的影响保持猪肉等肉制品价格稳定成为保持CPI稳定的重要一环

但由于养殖环境和饮食文化的限制，牛肉在中国人饮食中的比例此前一直不高但2019年非洲猪瘟爆发，猪肉价格上涨，牛肉消费大幅增加同时，伴随着冷链物流技术的发展，经济实惠的冷冻牛排成为我国中高收入人群重要的膳食调整

在巨大需求的带动下，大庄园肉业集团有限公司，龙江盛远和牛实业有限公司等肉牛养殖，屠宰，牛肉加工，销售企业收入和利润大幅增长大庄园，龙江，牛也提交了实现资本化的招股说明书

但自2021年7月1日提交招股书以来，龙江股份，牛股份一直未更新招股书，直至最近几天交易所对公司申报进行反馈。

值得一提的是，销售噱头为国产和牛肉的龙江和牛，2020年底的种牛只有32头最近几年来，公司需要大量进口牛肉和肉牛进行加工销售，但长期以来，公司的主要客户是百胜！中国，并且产品最终用于肯德基快餐产品的加工，如牛肉饼和汉堡，嫩牛肉的牛肉丝等

大部分原材料依赖外部开采。

在生物学中，牛一般指牛科，是偶蹄目，牛科，牛科下的一个动物科，俗称牛有5属，大部分是大型到大型食草动物其中包括非洲水牛和美洲野牛牛，水牛和牦牛是对人类具有非常重要经济价值的主要品种为了满足不同的经济需要，从人类驯化牛开始，就进行了育种和选种试验伴随着基因技术的发展，在最近的一百年里，由于经济效果的不同，人类培育出了更多的牛的亚种，河湖就是比较著名的肉牛品种之一

一般来说，Kazuo指的是日本Kazuo，是日本公认的饲养质量最好的肉牛从2001年开始，国内通过克隆技术，冷冻精子等形式对家牛品种进行改良，以开拓高端牛肉市场

龙江和牛就是在这样的背景下于2009年成立的公司是国内为数不多的通过引进纯种和牛并进行繁育获得可持续种质资源的和牛育种企业龙江牛除了与牛配种繁殖外，还具有屠宰和肉类加工能力

截至2020年底，依托肉制品和牛的销售，龙江和牛实现营收12.18亿元，公司当期净利润也达到0.95亿元公司电商平台上销售的国产和牛排得到了大量客户的认可，部分产品获得了10万+的评论

但根据公司披露的成本结构，2020年公司销售的1.75万吨肉制品中，大部分生肉或肉牛是通过外包获得的2020年，龙江和牛在牛肉制品销售业务中采购牛肉原料肉15500吨，在肉制品加工业务中采购牛肉原料肉8775吨采购的牛肉生肉总量已经远远超过公司当期销售的肉制品数量据该公司披露，牛肉生肉主要从巴西，澳大利亚等国采购

值得一提的是，龙江和牛虽然在电商平台上以国产和牛为噱头销售，但所售牛排产品的单价与同级别进口牛排相差不大但据公司披露，长期以来，龙江和牛的最大客户都是百胜！长期贡献40%以上营收的中国

好吃！中国主要将龙江和牛的产品应用于和牛汉堡，嫩牛肉丝，千层牛肉饼，脆皮牛肉卷等肯德基快餐品牌的产品中日本牛排和生食有很大的区别

育种研发投入低。

生牛肉主要靠外包采购，或与公司，养牛，肉牛储备不足有关截至2020年底，龙江河牛存栏量仅为6464头，改良育肥牛1053头据统计，一头500公斤的肉牛可以产牛肉250公斤左右基于此，龙江和牛村兰肉牛只能生产不到2000吨牛肉另外，肉牛一般有1—2年的生长周期因此，7517头龙江牛和肉牛也含有部分犊牛，未达到出栏期

从澳大利亚，新西兰引进的纯种和牛品种，由于在中国人口较少，成为龙江和牛的核心资产和竞争力但从公布的数据来看，龙江和牛牛的种公牛储备也略显不足，尤其是种公牛数量明显下降2018年底，龙江和牛仍有56头种牛，但到2020年底，这一数字已降至32头，下降率为42.86%

但在此期间，龙江和牛牛的种牛数量有所增加，从2018年的2386头增加到2020年的2702头，增幅为13.24%但根据消息显示，牛的妊娠期一般为9个月，胎儿时一般会生一头小牛，一生只能繁育十几头牛这样，公司很难在龙江和牛牛的种畜基础上，通过自身的选育，在短时间内扩大公司的肉牛存量

根据消息显示，育种是指通过创造遗传变异，改善遗传特性，培育优良动植物新品种的技术以遗传学为理论基础，综合运用生态学，生理学，生物化学，病理学，生物统计学等学科知识，对畜牧业和种植业的发展具有重要意义，是一门综合性很强的科学

但2018年至2020年，龙江，牛的R&D费用占公司当期收入的比例长期不超过0.5%，2020年，在R&D投入最高的情况下，目前的研发支出仅为582.24万元582.24万元中，除了养殖，还有饲料配方和肉制品开发方面的投入

虽然龙江，黑龙江养殖的肉牛在公司牛肉销售中占比不高，且养殖研发投入不高但由于公司属于养殖业，企业获得了农业设施建设补助，厂房设备补助，良种繁育补助，肉类加工设施补助等大量政府补助2020年，公司政府补助等非经常性损益账面余额为2717.6万元，占当期净利润的28.59%

面对上述情况，投资者对公司的看法也有分歧2019年，龙江与牛进行股权转让时，公司整体估值仍高达16.14亿元可是，至2021年5月，就在龙江，牛提交招股书前不久，股东CMIA Moonstone Limited以8000万元的交易对价转让了公司6.4%的股权，对应的整体估值为12.5亿元，远低于两年前在转让过程中，龙江和牛河实控人林还与受让方签订了补充协议，约定了业绩承诺，回购等条款为配合公司申报IPO，本补充协议签署后不久即终止

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